昆明五华国投应收账款收益权

信托定融项目 2023年05月08日 13:16 86 admin

【昆明市五华区】
【“昆明五华国投应收账款收益权”资产】
发行方主体AA评级政府控股平台担保
【产品规模】：2亿元
【产品期限】：1年期/ 2年期
【付息方式】：半年付息（6月20，12月20为付息日），到期还本
【起息时间】：打款次日起息
【起投金额】：10万起投，以1万元的整数倍递增
【预期收益率】：
一年期
10万-19万---6.8%
20万-49万---7.0%
50万及以上--7.2%
二年期
10万-19万---7.2%
20万-49万---7.4%
50万及以上--7.6%
【发行人介绍】
昆明市XXX国有资产投资经营管理有限公司是昆明市五华区最重要的城市基础设施投资建设和运营主体，主要承担五华区政府委托的基础设施项目投资建设、土地整治开发和国有资产经营管理等职责。公司承担了昆明市五华区城市道路、保障性住房、学校等基础设施建设项目，在五华区经济发展过程中仍具有重要作用；作为五华区最重要的基础设施建设和土地开发投资主体，公司仍继续得到政府在财政补贴等方面的支持。主体信用等级为 AA。
【担保方介绍】
昆明市XXX绿色城市更新改造有限责任公司的实际控制人是云南省昆明市五华区人民政府。公司作为五华区重要的基础设施建设主体之一，对五华区的发展有着重要作用。公司主营业务有房地产开发经营；建设工程施工；燃气经营；自来水生产与供应；城市生活垃圾经营性服务；生物质燃气生产和供应等。
【昆明市五华区】
五华区，隶属于云南省昆明市，云南省人民政府所在地，为昆明五个主城区之一，因境内五华山得名。五华区是驻区中央和省市机关、企事业单位众多，辖区高校、科研机构众多，辖区内有11所高校、20多个研究机构，86个国家和省市区级重点文物保护单位。主要风景名胜及旅游景点有云南陆军讲武堂、朱德旧居、翠湖公园、昆明动物园多处生态公园和旅游点。2018年9月，《2018年中国百强区发展白皮书》在京发布，当选2018年中国百强区。2019年11月，入选第二批节水型社会建设达标县（区）。2021年，五华区生产总值完成1350亿元，同比增长7%。

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　　、上海、北京、深圳。　　GFCI是全球最权威金融城市排名机构，对于全球金融中心城市都有一个系统的排名，并分别按照全球、各大洲、各国家进行分别的排名。　　下图排名上对应的数字是全球排名，傲居世界第三，仅次于纽约和伦敦。上海位居第六，排在新加坡和东京之后。北京位列全球第11，亚太第6；深圳全球第18，亚太第8；广州全球第28，亚太第11；青岛全球第33，亚太第13。这是我国位列亚太地区15强的7大金融中心城市。其中前四的就是、上海、北京、深圳。　　这几个金融中心城市的共同点不仅是经济强劲，最重要的是国际化较强，比如外企多、银行多、常住外籍人口多、进出口贸易多。　　金融中心并不是指一个区域内存款量最大或者人均存款最多，而是指金融机构规模庞大、跨境金融业务量多、金融总部类企业扎堆的金融业务中心城市。有些城市的总部企业多、人口规模大，资金规模甚至不亚于广州，比如天津、重庆，不过银行业强大并不代表整个金融业强大，名次差别就在于这里。

南方基金骆帅：以工程思维持续优化,用价值创造逆风破浪
　　如果你平时炒股、买基金，那么对于2015年6月A股市场的表现肯定记忆犹新：最高5178点至今不可超越，最低则跌落至3847点，之后3个月上证指数连续下挫。不少人一夜暴富，又一夜之间失去所有。　　第一次担任基金经理的新人，如果就是在这样现象级的市场高点亮相，从上一任基金经理手中接过数亿规模，背负广大持有人的殷切希望，还没有感受到上涨的红利却立刻经历下跌，那么5年过去了，他的业绩表现会如何？是会长时间地一蹶不振，平平无奇，还是不可思议地异军突起？　　南方基金权益投资部执行董事、基金经理骆帅就是异军突起的那一位，而且几乎把这份不可思议演绎到了极致：2015年6月19日上证指数4689点，骆帅成为南方优选成长基金经理，截至2020年8月18日，南方优选成长A五年多来净值涨幅103.99%。由于优秀的业绩表现，南方优选成长接连包揽两届金牛奖、三届明星基金奖、以及晨星（中国）2020年度基金奖——混合基金奖等重磅奖项。　　他是怎么做到的？　　优秀的基金经理往往都有一定的共通性，比如热爱、勤奋、团队支持等等。但是骆帅的专业背景、思维模式、敏感度、细腻度，让他有了自己的独特之处，这也使得骆帅能够在“中生代”基金经理行列中脱颖而出。　　频频获得重磅奖项之后，大家对他的入行经历普遍好奇。作为清华大学管理科学与工程专业硕士，为什么一毕业就会选择做投资呢？　　骆帅自己也认为比较有戏剧性。正如正式出任基金经理是在2015年6月市场高点一样，他毕业后加入南方基金担任研究员的时点,也是当时市场的另一个阶段性高点——2009年7月。　　无情地是,高点之后就是下跌。其实基金经理的职业生涯非常长，牛熊转换更是成长当中不可多得的必修课，而两次重要节点的高点出征，使得骆帅快速积累了超出平均水平的风险经验。　　这当然也大大影响了他的投资理念——稳健，尽量避免净值损失；而南方基金也是较早在公募基金行业中提出要为持有人赚取绝对收益、不仅仅是追求相对收益排名的基金公司。“就像巴菲特所说，投资的第一点、第二点、第三点都是不要亏损。如果基金净值下跌50%，那就要涨一倍才能抹平损失。从长期复利的角度来看，我希望我的业绩表现是稳健向上的趋势。因此不论选股还是组合配置，我都会将风险作为第一考量。”骆帅表示。　　理论上，相比牛市，熊市更是建仓的机会。但在市场悲观的时候，如何才能有勇气相信自己的分析和直觉，在安全边际上看到价值并果断加仓？骆帅认为最重要的经验是保持平常心，相信常识。“这一点听起来简单，实际上非常困难。不要受到极端情绪的影响，这是一个很重要的经验，但它很难传递出去。其实应该看到，无论市场乐观还是悲观，群体情绪都是短暂的，我们可以利用这些疯狂和悲观，为自己创造超额收益”。　　除了时间节点对于骆帅投资理念的影响，他的专业背景和兴趣爱好也无时无刻不在为投研发挥作用。“工业工程的核心概念就是优化，不管是优化生产线组合，还是优化物流线路，甚至是优化椅子设计。因此,优化理念也渗透在我的很多思路中，比如我们的投资组合，我会观察持有的股票性价比是否合适，能否找到更高性价比的来替换，进行组合优化”。　　骆帅还喜欢研究哲学。哲学同样启发了他的投资思路，在穿透事物表层、寻找主要特征、不拘泥于共性规律的基础上，不断审视和完善投资框架，训练自己对投资、对行业研究的系统性思考。　　成长与价值的风格分类，可能是全世界基金经理都绕不开的话题。对此，骆帅把自己的风格定义为“注重安全边际、均衡配置基础上的成长股投资”。　　骆帅眼中的安全边际也并不只是股票估值的高与低，而是公司治理、企业文化、经营发展能否持续向好，未来一段时间创造的价值能否持续提升，或者基本面向上的趋势能否长期保持。他表示，“我一直在寻找能够不断为客户创造价值的公司，尤其是能以更高效的方式创造价值、拓宽产品边界、不断创新的公司，从估值比较低的周期股到估值比较高的医药科技都有，所以本质上来讲是成长股。” 　　那么应该如何选出符合投资需求的成长股？　　骆帅研究公司主要看三个方面，分别是生意模式、行业空间、管理层能力。生意模式决定一家公司的持续性，行业决定一家公司的天花板，管理层则决定了到达天花板的概率。而真正要选出这样的公司并作出投资，还要依靠三个方面的力量：一是财务指标，从案头工作上去筛选盈利能力高的或者盈利能力持续提升的，增速比较快、比较稳健的公司；二是内部研究员的推荐；三是外部研究员的推荐。　　也就是说，骆帅希望最终作出的投资决策是一个综合考虑得周全的结果，因此除了自身的研究之外，内部团队和卖方的力量他也会充分借鉴，目的就是选出最好的股票。“作为基金管理人，要把选股标准提得更高，我们要的是趋于完美的投资标的，如果没有，宁可等待。” 　　不过即使标的再优秀，骆帅也会执行严格的投资纪律，这就是均衡配置、分散风险的要义。“我认为行业集中度不应该太高，但个股的集中度可以更高，因此我们希望能集中选出优秀、有确定性的公司坚定持有，获取长期收益”，骆帅表示。　　只要选好了行业和公司，骆帅一般不过多进行择时。“我们所做的是低频择时，只有当股权风险溢价到达极端值时，也就是说整个市场都变得特别贵、而且贵到历史极端情况下，才会择时。因为市场总体趋势是往上的，自下而上的结构性机会也层出不穷，只有保持仓位才能通过选股获取超额收益。如果频繁择时，不太可能长期战胜市场。” 　　基于此，2017年到2019年，骆帅的重仓股更换率保持在非常低的水平，而且这样的布局卓有成效。截至今年6月30日，骆帅管理的南方优选成长累计净值增长率为290.4%，超越业绩比较基准和大盘表现；其已经获得了2019年五年持续回报平衡混合型明星基金奖，2020年七年期开放式混合型持续优胜金牛基金，以及晨星（中国）2020年度基金奖等权威奖项。特别值得一提的是，晨星（中国）2020年度基金奖共2351只基金参选，其中混合型基金290只，南方优选成长是唯一一只获此奖项的混合基金。　　从研究员到基金经理这10年来，骆帅并没有把自己拘泥于任何一个行业。自下而上的偏成长投资风格，基本意味着全市场选股，因此能力圈的拓展就显得十分重要。　　用比较熟悉的领域去渗透不熟悉的领域，是骆帅的主要做法，而且他做得非常高效。“最早做研究员是研究汽车行业的，汽车同时具有消费属性、制造业属性和周期属性，能力圈一开始就是消费、制造业，偏机械，还有对于宏观态势的把握。后来消费拓展到半消费领域以及互联网中相对偏消费的社交软件、游戏、在线视频。制造业则会延伸到机械行业、电子制造。” 　　2019年,骆帅提升了医药行业的配置，而医药行业显然是知识壁垒很高的行业，因此他前期花了很长时间来研究学习，向专家请教，阅读报告、文献，确认自己达到能投资的程度，才开始入手。“也是沿着从易到难的路径，从偏消费的医药制造比如眼科用药、眼科连锁、生长激素等开始，然后到和制造业相关的医疗器械，慢慢拓展开来”，而医药板块也是今年表现较好的行业之一，这样的前瞻布局为持有人赚取了丰厚回报。　　当投资操作、选股理念、行业偏好、能力圈拓展等逐渐形成自己风格之后，骆帅又对自己提出了更高的要求，那就是更加集中地挖掘上市公司的创新驱动力，以创新为主题进行投资。8月24日，由他挂帅的新基金“南方创新驱动”正式开始发行，规模上限为150亿元。　　实际上，创新能力就是骆帅安全边际体系当中非常关键的一环。如前所述，在他看来，安全边际高的公司有一个很重要的能力就是创新实力突出，而这只新基金投资创新驱动相关主题证券占非现金基金资产的比例将不会低于80%，主要聚焦于消费、医疗、互联网、先进制造业等行业。骆帅认为，这几个行业始终是投资机会多、容易诞生牛股的行业。同时，新基金还可以投资港股通股票，大大拓展了创新公司的可选择范围,这也是相较于骆帅目前管理的南方优选成长和绩优成长最大的亮点和不同。　　骆帅表示，“创新是企业生命之树常青最核心的一点，所以我们在企业中寻找创新的精神，包括但不限于产品创新、技术创新、商业模式创新、管理制度创新、营销创新、战略创新、组织文化创新等等，所有这些创新要素都会是我们选股的考量”，他对新基金的投资和布局节奏已经成竹于胸。　　（本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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