湘联乾利5号-省会昆明城投债私募证券投资基金

超短期（不足8个月）省会城市融资
AA+主体融资固收类标准政府城投债
非网红区域

湘联乾利5号-省会昆明城投债私募证券投资基金

期限：不足8个月
（固定到期日2023年6月5日）
派息：到期一次性还本付息
基准收益：100万及以上：7.5%/年
投资范围：用于银行间债券（昆明市城建投资开发有限责任公司2022年度第三期超短期融资券【证券简称：22昆明城建SCP003】）

AA+政府平台融资：昆明市XX投资开发有限公司是经昆明市人民政府批准于1997年5月成立的国有独资公司。目前注册资本32亿元，总资产246.74亿元金融机构信用评级AA+

【区域经济】:昆明市经济实力持续保持增长，昆明高新区是云南首个国家级高新技术产业开发区，区域定位较高，发展运行良好。昆明市地处云贵高原中部，是中国面向东盟的重要门户及国际旅游城市之一，区位独特，是泛珠三角区域经济合作圈、中国-东盟自由贸易区经济圈和大湄公河次区域经济合作圈的交汇点，随着昆明至曼谷国际公路、中越红河公路大桥、泛亚铁路、昆明国际空港等重大基础设施的规划建设，昆明市面向东南亚、南亚开放的“桥头堡”作用日益凸现。同时，“一带一路”战略和长江经济带建设为昆明市经济发展创造了良好的外部条件。

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【中国股市现状 2017年我国股票交易市场什么状况？】
　　如何看待中国股市现状？目前中国股市还有没有投资价值？ 　　1990年12月，我国建立了上海、深圳证券交易所，20多年来，我国资本市场在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散市场风险方面发挥了不可替代的重要作用，有力推动了实体经济又好又快发展，成为我国社会主义市场经济体制的重要组成部分，成为支持我国经济社会持续健康发展的重要平台。 　　目前，A股市场已有2535家上市公司，股票总市值位居全球前3位。国有控股或参股的重要骨干企业基本都已成为上市公司，国有资产增值效应明显，国有经济的活力、控制力和影响力显著增强；在中小企业板和创业板的上市公司中，民营企业占比超过80%，有力推动民营企业按公众公司的要求建立现代企业制度；借助资本市场的平台，大量代表经济未来发展方向的科技型、创新型企业脱颖而出，为推动我国产业结构调整、支持自主创新提供了重要支持。 　　同时，资本市场的发展进一步完善了我国现代金融体系，提升了我国经济运行的质量和效率。资本市场的建立和发展，推动了我国金融业向现代金融体系的转变。资本市场集聚社会资金，充实企业资本，为国家经济发展筹集了数万亿元的长期资金，增强了我国经济发展的内生动力。 　　从历史来看，每当A股持续下挫、市场信心低迷的时候，停发新股的呼声就会不绝于耳。这表明了在公众的心目中，持续扩容带来的供求关系改变，与股市低迷有不可分割的关系。 　　最近的几年，中国IPO市场一直占据全球首位。这导致在市场增量资金不足的背景下，A股市场面临着较大的供求压力。2012年以来，在市场环境不佳等因素的作用下，整个市场的融资节奏明显慢于去年。同处变幻不定的国际经济形势，A股市场位居全球股市跌幅榜的前列，与中国股市自身发展中的先天不足不无关系。 　　我国资本市场结构不够合理、优化资源配置的功能没有充分发挥、市场约束机制不强、市场运行的体制和机制还存在“短板”，都需要资本市场自身作出相应的完善和调整。A股市场的持续低迷，可以视为这种调整和改革的“阵痛”。资本市场的成熟和完善必将经历一个艰难的过程。如何建立起适合长期投资和价值投资的市场体系，实现A股市场自身的健康发展，考验着管理层的智慧。同样，如何理性地面对变革，也考验着每一个投资者的智慧。 　　从基本面分析，中国股市的现状是A股市场持续走弱，这是多重因素共同作用的结果。欧美经济形势依旧严峻，国内经济面临转型和周期调整。受到内外部因素的多重因素影响，A股上市公司的业绩出现下滑。当《华夏时报》记者在8月上旬、中旬分别对社保基金管理人、保险机构、财务公司、券商资管、信托公司、公募基金、私募基金等目前A股市场的二十余家机构投资者展开调查时，听到最多的是，他们对股票投资的失望、沮丧。从2012年上半年业绩预告来看，在公布业绩预告的139家央企上市公司中，半年报业绩预减、略减、续亏和首亏的达到94家，整体预减比例高达67.6%。此外，36家央企上市公司公布的2012年业绩快报显示，有19家净利润同比下滑，占比52.8%。 　　但是，需要指出的是，经过历时数年以持续下跌形式进行的估值回归，A股的估值泡沫在不断挤出。比如，2001年，上证综指处在2100点位时，沪深股市的市盈率在六七十倍左右，估值泡沫不言而喻；而目前的2100点水平，沪深股市的平均动态市盈率仅12倍左右，还低于2005年6月6日上证综指998点时的19倍。因此仅就估值角度来说，目前很多行业具有长期投资价值，部分上市公司的股息率已经超过了国债利率。 　　市场分析人士对中国股市现状的看法是，以6124点为代表的2007年的高点实际上是过去20年以投资驱动增长模式宣告结束的一个标志，2008年底至2009年8月初的小牛市是传统经济增长方式“回光返照”的体现，而2009年8月以来市场不断回落，则是传统经济增长方式继续挣扎与新的经济增长点模糊的集中体现，市场持续回落更多地体现了对中国经济增长的中长期变化趋势的忧虑。令价值投资者欣慰的是，目前A股市场市盈率处于低点，整个股市的估值基础在夯实，股市走势与企业盈利的关联度越来越高。相信随着相关制度的完善，中国股市在成为“自主创新的发动机、产业升级的推进器”的同时，也将成为“宏观经济的晴雨表、国民财富的聚宝盆”。

金融股集体暴走多方火力全开！A股望迎史上最强牛市
　　首席视点 　　周五，两市探底回升，早盘沪指回踩2750点，创业板回踩20日均线，科技股带动大盘回升，但反弹一波三折；午后金融股全线启动，沪指大涨2%收复2800点。盘面上，银行、保险、券商、软件、电子信息、通讯、安防等涨幅居前。概念股方面，国产软件、数字中国、工业互联、云计算、人工智能、北斗导航等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段，走势反复，量能是制约股指反弹的重要因素，建议关注流动性充沛的超跌品种，尤其是次新股；另外中报行情逐步开启，可关注业绩增幅超预期个股。 　　技术看盘 　　大盘1月底跌破周线上升通道下轨，多短期均线空头排列并形成均线压制。5月底以来大盘在多因素影响下走出周线七连阴，指数屡创新低。随着利空因素逐渐缓和或消除，市场底已基本探明，上周市场止跌回升，迎来修复行情。 　　热点板块 　　国产软件强势拉升：二三四五、超图软件、同洲电子涨停，信息发展、太极股份、石基信息、网达软件、卫宁健康、诚迈科技、卫士通等涨幅居前。工业互联震荡走高：海得控制、佳讯飞鸿、东土科技涨停，光环新网、东方国信、沈阳机床涨逾3%。 　　午后，金融股集体拉升，带动沪指大涨2%。银行板块拉升5%：成都银行、吴江银行、张家港行、无锡银行涨停，常熟银行、招商银行、建设银行、工商银行、贵阳银行涨逾6%。保险股拉升5%：新华保险涨停，西水股份、中国太保涨7%，中国平安、中国人寿涨逾3%。 　　券商股拉升4%：安信信托涨停，国盛金控、南京证券、华泰证券涨逾5%。多元金融涨5%：民生控股、江苏租赁、中航资本涨停，五矿资本、中油资本、越秀金控、香溢融通等涨逾5%。 　　要闻盘点 　　1、人民币汇率跌破6.8 外管局：政策调控空间较大 　　7月19日晚间，离岸人民币跌破6.80，6.74、6.75、6.76、6.77、6.78、6.79、6.80七道关口接连跌破，再创一年新低。在上半年外部环境波动上升的情况下，我国跨境资金流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向波动增强。 　　点评：从历史经验来看，只要预期是分化的，汇率市场化就能起到自动稳定器的作用。更长远来看，经济强则货币强。 　　2、央行调查统计司：有序加强监管助力经济稳杠杆 　　上半年，社会融资规模增速下滑。统计数据显示，2018年上半年社融规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。文章认为，其中的主要原因是委托贷款和信托贷款下降。资金运用方面，前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业。去杠杆过程中，这些行业的不规范融资在减少。 　　点评：金融管理部门将贯彻党中央、国务院决策部署，加强协调配合，加强形势预判和前瞻性预调微调，切实管好货币供给总闸门、打好三大攻坚战和有效控制宏观杠杆率，保持流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模合理增长，确保经济平稳健康运行。 　　3、特朗普抨击美联储加息 侵扰后者的独立性 　　美国总统特朗普对美联储发表了尖锐而罕见的批评，表达了对美联储的失望，并称美联储可能会扰乱经济复苏。特朗普称美元走强不利于美国，不满意利率上升。 　　点评：不过白宫稍后作出补救，称总统尊重美联储的独立性，不会干预美联储政策决定。但分析师表示，特朗普的讲话可能意味着美元今年涨势或出现拐点。 　　4、央行主管报纸：宽货币难解紧信用 财政发力余地较大 　　从货币政策来看，今年以来，央行实施3次降准，再加上中期借贷便利（MLF）等工具，已经投放中长期流动性约2.8万亿元，远超去年全年1.76万亿元的总和。央行货币政策委员会二季度例会将流动性目标定调由“合理稳定”转变为“合理充裕”。 　　点评：目前各项金融严监管政策共同导致了金融机构的风险偏好普遍下降，而这种风险偏好下降，不是简单的央行增加流动性投放以及增加信贷额度可以解决的。 　　5、挖掘结构性机会 百亿私募主动调仓欲“擒牛” 　　面对上半年不尽如人意的业绩，不少百亿私募近期开始主动调仓，优质中小创成为新宠。私募人士认为，经过上半年波动，A股市场已处在底部区域，下半年市场大概率会延续筑底行情。 　　点评：上述百亿私募人士表示，蓝筹股估值已很低，但是距2014年低点还有一定空间，中小创估值已接近历史最低水平，所以仅就估值而言中小创或许配置价值更大。 　　资金动向 　　根据东财统计，截止收盘沪深两市呈现资金净流入的状态，当日沪深两市资金净流入40.71亿元。今日超大单净流入67.10亿元，大单净流出26.39亿元，中单净流出54.50亿元，小单净流入13.79亿元。 　　涨停分析 　　今日涨停家数47家（不包括ST股47家），跌停12家； 　　工业互联：海得控制（002184）、佳讯飞鸿（300213）、东土科技（300353） 　　点评：《工业互联网平台建设及推广指南》和《工业互联网平台评价方法》日前印发。工信部在《指南》中要求，遴选10家左右的跨行业跨领域工业互联网平台，支持跨行业跨领域平台拓展国际市场。 　　软件服务：超图软件（300036）、二三四五（002195） 　　点评：从工业和信息化部获悉，7月15日，由中国电子学会主办的“关键软件技术与系统发展专家座谈会”在北京召开。工业和信息化部副部长陈肇雄指出，要深刻认识加快软件技术产业发展的极端重要性，软件作为新一代信息技术产业的灵魂，“软件定义”已经成为新一轮科技革命和产业变革的重要方向。 　　大金融：民生控股（000416）、江苏租赁（600901）、安信信托（600816）、成都银行（601838）、吴江银行（603323）、张家港行（002839）、江阴银行（002807） 　　点评：资管新规执行通知即将出台，整改不做硬性指标要求。对新规执行中的问题予以明确：公募产品可以投一部分非标；符合一定条件的老产品可以投资新资产；银行现金管理类产品和6个月以上定开产品可以参照货币基金，实行摊余成本法；过渡期内，表外产品回表，监管会考虑相关的补充资本的措施；部分股权类以及其他目前特殊原因不能回表的，或将做出妥善安排。监管对整改计划不会做硬性指标要求，由银行自主整改。 　　其他 　　星徽精密（300464） 　　点评：公司拟发行股份及支付现金购买泽宝股份100%股权，交易价15.3亿元。泽宝股份2018年-2020年承诺的净利分别不低于1.08亿元、1.45亿元和1.9亿元。泽宝股份是深圳一家知名的出口跨境电商企业，主要收入来源于境外产品销售。收购泽宝股份，是落实公司国际化和多元化发展战略的重要一步。 　　同为股份（002835） 　　点评：从7月份开始，包括欧姆威电子、建滔集团在内的业内各大PCB大厂纷纷发布涨价通知。在环保与原材料涨价的双重重压之下，PCB厂开始涨价。据了解，从2017年年底的江苏昆山环保限排，到珠海、上海限排，再到深圳严查，整个PCB产业将会在这波涨价潮后迎来新局面。预计整体涨价幅度20%-30%。 　　欣龙控股（000955） 　　点评：18日，公司与石药控股集团有限公司签署了《合作框架协议》，就双方结成长期、全面的战略伙伴关系，共享各自的优势资源，并为以后在具体项目的合作上建立坚实的基础，双方达成共识并签署本协议。 　　实达集团（600734） 　　点评：欧盟监管机构周三对谷歌开出43.4 亿欧元（50 亿美元）反垄断罚单，理由是谷歌滥用其安卓移动操作系统的支配地位，将消费者推向自家搜索引擎、浏览器和其它应用程序，削弱了来自其他公司的竞争，损害了欧洲消费者的利益。 　　随着这次事件的发酵，欧盟必定更加重视发展自己本土的操作系统旗鱼！ 　　富春股份（300299） 　　点评：公司拟以现金方式收购福建省鸿达电子技术开发有限公司51%股权，以提高上市公司在通信信息、数字政务领域的综合竞争力。2017年鸿达电子的营收规模超过5亿元，该交易构成重大资产重组。 　　三晖电气（002857） 　　点评：公司预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润220.00万至240.00万，同比变动341.00%至381.00%，仪器仪表行业平均净利润增长率为-5.65%。 　　瑞尔特（002790） 　　点评：高送转后拟填权。公司刚刚10转6除权，近期市场对高送转填权股比较青睐，公司也有填权预期，今日也受到资金关注。 　　美联新材（300586） 　　点评：公司拟向不超5名特定投资者，非公开发行不超4800万股，募资不超6.87亿元，用于收购营创三征63.25%股权，以及营新化工三聚氯氰及副产物综合利用一体化项目一期工程。营创三征是三聚氯氰行业的领先企业。 　　古鳌科技（300551） 　　点评：公司金融机构用无拒钞仓的鉴别机具等产品，通过中国人民银行印制科学技术研究所鉴别能力检测中心检测，这对公司未来可持续发展具有积极意义。 　　兆新股份（002256） 　　点评：深圳宝信金融服务有限公司从2018年7月11日至2018年7月17日通过深圳证券交易所交易系统累计增持公司股份94,120,645股，占公司总股本的5.00%。本次权益变动前，深圳宝信未持有公司股份；本次权益变动后，深圳宝信持有公司股份94,120,645股，占公司总股本的5.00%。 　　西安饮食（000721） 　　点评：公司收到控股股东西安旅游集团有限责任公司转来公司实际控制人西安市国资委通知：根据2018年7月16日市政府专题会议精神，市政府拟将其授权西安市国资委持有的西旅集团100%国有股权无偿划转至西安曲江新区管理委员会，通知要求西旅集团做好本次股权划转事宜的各项前期准备工作，待本次股权划转所有审批手续完成后再正式进行股权划转。 　　雷科防务（002413） 　　点评：车载毫米波雷达受中国新版新车评价指标（C-NCAP）的实行，以及美国NHTSA将自动紧急煞车系统列为新车标配的双重驱动下，将进入高速成长阶段，预计2018年车载毫米波雷达出货量将达6,500万颗，2023年车载毫米波雷达年出货量将达1亿3200万颗。随着汽车电子发展与自动驾驶需求，毫米波雷达已成为ADAS与自动驾驶的关键传感器之一，市场需求巨大。 　　山东华鹏（603021） 　　点评：部分京津冀和山东玻璃厂商涨价。2018年第三次华东及华北等地区市场协调会议7月11日召开，参会的26家厂家占全国产能48%。各厂家一致认为传统销售旺季已经来临，厂家库存总体并不多，加之原材料成本大幅度上涨，消化成本是必要选择。会议决定自12日起，各厂家根据自身情况报价上涨。会议结束后，部分京津冀和山东等地区厂家发布消息，报价上涨。 　　观点策略 　　巨丰投顾认为大盘基本确定2691点成为短期底部后展开反弹，本周反弹遇阻，股指反复探底。离岸人民币连创新低，制约A股反弹。周五沪指回踩2750点，创业板回踩20日均线，随后科技股策动反弹，但市场量能并未释放；午后金融股全线启动，带动股指冲高，技术面得到修复。操作上，建议投资者仍然轻指数重个股，继续关注流动性充沛的超跌品种，尤其是小盘次新股和中报业绩增幅超预期个股，坚持短线思维，见好就收。 　　(作者：赵玲 执业证书：A0680615040001)