央企信托-HR206山东寿光城投债券

7.4%-7.5%！城投债！央企信托标债！
银行间债券+城投债券30年零违约！
当地第三大AA发债主体城投债券！
当地第二大AA+主体城投券内担保！
一般预算收入103亿+百强县23位！
【央企信托-HR206山东寿光城投债券】
【要素】4亿（开放2亿），按年付息
【到期日】2025年3月6日
【税后收益】100万-300万:7.4%-7.5%
（合同收益6.0%-6.2%，息差10个工作日补）
【用途】用于投资银行间标准城投债券“23MTN寿光城投001号AA+债券”。
1️⃣【债券融资人】寿光城投，实控人为寿光市国资，当地第三大平台。总资产224.64亿元，21年营业收入24.54亿。主体评级AA，债项AA+。是寿光市城市基础设施建设、供暖、土地增减挂钩业务的重要平台，具备极强的区域垄断性！还款能力极强。
2️⃣【券内担保人】寿光金宏投资，实控人为寿光市财政局，当地第二大平台。注册资本50亿元，总资产364.86亿元，21年营业收入35.75亿。主体评级AA+。寿光市基础设施建设和国有资产运营的重要平台，担保能力极强。
【区位优势】山东寿光是“中国蔬菜之乡”，辖区内有7家上市公司，如晨鸣纸业、康跃科技、山东墨龙、玉马遮阳等。上市公司股票数量位列山东省县（市）级首位。 2021年寿光市GDP总量达到953.6亿元，一般预算收入103.3亿元，负债率仅17.72%！位居潍坊第一、山东第三、全国百强县第23位！

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【指数基金投资指南】
　　自2013年入市以来，我感觉到中国股市发生了最大的一个变化，就是参与指数基金投资的人越来越多，基金份额增长越来越快，基金品种越来越丰富。 　　比如红利ETF从近3亿余份增长到8.99亿份，净增长了233%；红利基金在短短的几年内就迅速增长到23亿多份。 　　这说明了很多投资者，特别是新投资者既明白了投资的重要性，又知道了股票投资存在巨大风险，所以明智地选择了风险相对较小、收益仍然可观的指数基金投资。 　　作者：南侠赵云 　　一般来说，指数基金投资有以下优点：一是风险相对较小。这主要指的是个股风险，因为指数基金投资投资了很多股票，从而在很大程度上消除了个股风险，因为即使指数基金内某只个股出现风险（比如当前拥有康美医药的一些基金），但由于其比重不是特别高，所以投资者损失不大。因为基金中所持股票很难同时出现暴雷的情况。 　　假如出现了这种情况，就意味着出现了系统风险，那时不管你是投资基金还是投资股票，一个都跑不掉）。 　　二是永续发展。只要市场和对标的指数还在，指数基金就仍然存在；也许指数基金的部分股票因为各种原因消亡或者衰退，也会很快被踢出指数基金，增补更好的投资品种进入指数，一点也不会影响指数基金的持续存在。 　　三是成本较低。比如，主动基金的管理费一般在1.5%左右，就比指数基金（一般在0.69%）高出一倍多，托管费也要少很多。指数基金成本低是因为其管理者大多数时间无事可做，也不能有事要做，需要做的就是定期与对标指数进行对比，然后进行调仓、分配利润或者是广告宣传、发布财报等等，不需要像主动基金要持续跟踪股市的变化，随时进行交易以保持竞争优势地位，因此指数基金投资的成本就会很低。四是指数基金投资省心省时。 　　从上面三点来看，指数基金投资既解决了选股难的问题，又破除了个股潜在的风险隐患，还能收获可观的收益，这完全是很多不希望花很多时间就实现增收致富的普通投资者安家出行、投资理财的必备利器。 　　指数基金投资的基本类型 　　从个人指数投资实践和雪球球友对指数基金投资研究分析来看，目前指数投资大概存在以下三种类型：一是定投少数几只低估指数基金。雪球大V银行螺丝钉是其中的代表，主要操作方式是从当前所有的指数基金中选择最低估的几只进行定投，其收益的主要源泉是估值回归收入，再加上一部分市场波动利润和成长利润。这种投资方式比较适合有定期收入但初期资金不多的小投资者。 　　二是指数基金组合投资动态再平衡。其盈利的基础是通过指数基金组合投资+动态再平衡进一步消除投资风险，从而更加稳健地实现盈利。它比较适合资金量大且希望稳健实现盈利的大投资者。我在雪球上建立一个ETF投资组合，主要包括了红利ETF+深红利+广发医药+券商ETF+中摡互联，其实原本我是想把红利ETF和深红利调换成中证红利，然后加上标普500的指数基金，但是一直没有找到合适的对象，只好这样配置。 　　三是指数基金+债券基金+货币基金+大宗商品基金等等一揽子投资，这是基金组合配置的体现，其中指数基金投资只是其中的一小部分。这个以ETF拯救世界为代表，其盈利的逻辑是从全世界、各大类资产选择质优价廉的基金，由于各投资对象相关性不高，所以风险性更小，可以出现东方不亮西方亮的情况。 　　上述三种指数基金投资方式各有优劣，从简单程度来看，第一种方式最简单、第二种方式次之、第三种方式最复杂；从风险状况来看，则第三种风险最小，第一种最大；从收益状况来看，可能第一种最大，当然亏损的概率也最大，毕竟盈亏同源。投资者具体选择哪种投资方式，既要看个人的资金量，又与自己的风险承受能力和性格特征息息相关。 　　指数基金投资盈利的关键 　　一是闲钱投资。这主要是解决资金匹配度的问题，也是指数基金投资成功的关键要素。由于指数基金投资要想获得可观的收益，就必然会面对估值多久才能回归、成长需要时间这两个问题。 　　因此，闲钱投资能够帮助指数基金投资者在漫长的投资生涯中能够有信心坚持下去，还在其他人没有信心坚持或者是因为急钱投资/上杠杆投资遭受巨大亏损被迫卖出时，能够以更低的价格买进获得超额利润。 　　由此可见，与股票投资一样，指数基金投资需要用闲钱投资，不能用急钱投资，不能上杠杆，另外还不能频繁交易，因为频繁交易既提高成本，又不断损失自己为数不多且弥足珍贵的本金。 　　二是低估为先。大多数人之所以买进指数基金，就是希望获得较确定的收益，不必将精力聚焦到分析评估股票的价值，特别是股票的未来价值之上。 　　所以在投资指数基金时，我们更应该把盈利的基础建立在估值回归的基础之上，因为相对来说更加有把握，更能确定地获得收益。简单地说就是以低市盈率、市净率买进指数基金，以高市盈率、高市净率卖出。有人会问，这样理解和操作到底行不行？行的。 　　第一，指数基金的市盈率、市净率比单个股票的市盈率、市净率更好用、更管用，因为指数基金持有的股票众多、足够分散，既相互平滑掉各个股票的风险、利好，也使指数基金比个股更便于衡量评估，并进而运用到投资中。 　　第二，A股非理性化程度较深、时间较长、幅度较大，导致指数基金的市盈率、市净率弹性仍然很大，这为我们低市盈率、低市净率买进，高市盈率、市净率卖出提供了可能。 　　第三，定投需要长期坚持，而能够长期坚持的人不多，在漫长熊市中敢买的人更不多，按照供不应求的规律，其买价必然很低；另外一旦所有的卖家都卖完了，这意味着他们未来都会成为潜在的买家！这些人又会缓慢地推动指数基金的价格回归到价值附近。 　　最后，现在@蛋卷基金里面基金品种，投资策略齐全，关键是还经常打折，这为我们以较低成本进行定投指数基金提供了方便和好处。 　　三是坚持定投。定投一般要解决定投期限、定投金额、定投品种三个问题。定投期限，有周定投的，有半月定投的，有月定投的，但是效果大体差不多。个人建议以月定投为主，因为大部分定投者都是工薪阶层，每月定期领取工资，然后顺便进行定投较为妥当。 　　定投金额，主要分作定额定投、不定额定投两种。定额定投的好处是简单不折腾，还可以在银行账户等地方进行自动设置；而不定额定投的好处是可能自动实现价低多买价高少买，从而增加利润。定投品种则是一门大学问。实际上前面上说的低估为先也是选择定投品种的重要组成部分，则是更重要，所以单独列了一块。 　　定投品种主要涉及三个层次的问题：选择什么样的指数基金公司，选择什么样的指数基金管理人，选择什么样的指数基金。选择指数基金公司，主要看公司存在多少年、实力雄厚如何、管理层怎么样、公司基金产品如何，主要是确定该公司有没有实力长期存在，我的资金是不是安全。 　　国内著名的基金公司有易方达、广发、嘉实、富国、华宝等。评估指数基金管理人，要看他是否专业、是否诚信、过去业绩如何、管理的产品有多少个、管理产品多少年了（至少3年以上）等等，试想一个不专业、有造假嫌疑、业绩很差的、管理多个产品的基金管理人，他管理的基金产品，我们能够淡定自如地长期拥有吗？ 　　最后是选择指数基金产品。对于一般投资者而言，要优先选择宽基指数基金，少选择行业指数基金，因为前者对投资者的要求不高、风险较低，收益也不错，虽然后者收益可能更好，但风险和波动相对更大，有时候一般人难以忍受；优先选择费用低廉、与对标指数误差较小的指数基金；优先选择规模大的基金，不选择规模小的指数基金。 　　我一般是2亿以下的基金不买，以避免被清盘的风险；优先选择成立多年（至少3年以上）、业绩持续优于沪深300指数的指数基金；优先选择市值加权指数基金，不选择策略加权指数基金（这一点主要是针对初学者而言），因为策略加权指数基金不是完全意义上的被动基金，是主动基金+指数基金的叠加，掺杂了基金经理根据策略因子而进行的主观操作，其初衷是获得超过对标指数的超额收益，然而策略因子本身可能并不有效，基金经理操作可能失误，价值主观策略可能带来更大的波动，这些都不是初学者能够理解和接受的。 　　当然了，策略因子里面红利这个因素我比较赞同，实际上低估红利指数基金是我比较喜欢的定投指数基金对象。因为定投低估红利指数基金具备了定投这个投资方式的优点+指数基金的优点+红利再投资的优点+低估价格的优点四个方面的优点，这为跑赢对标指数基金、获得超额收益奠定了坚实基础。 　　综合考虑定投期限、定投金额、定投品种这三个因素后，我们基本上可以将定投指数基金分作定期定额定投、定期不定额定投、不定期定额定投三种具体操作形式，其具体含义不言自明。 　　从个人角度而言，一般不推荐不定期定额定投，因为很容易陷入频繁交易和痛苦择时的恶性循环中，付出过多的成本。也谨慎推荐定期不定额定投，这比较适合于具有相当定投经验而且有相当分析能力的投资者所用，但如果初学者采用的话，也可能因为难以客观判断估值高低而进行胡乱投资。 　　我一般建议初学者先学习定期定额定投指数基金，定投时间分布在每个月15日较佳，因为月初假期多，而月末又经常因为资金结算等原因影响定投的稳定状况。初学者定投金额不宜过多，先试着尝试为佳。至于定投品种，我认为可以沪深300市值加权基金为试验品。为什么老是说要尝试？ 　　因为我们金钱实在是弥足珍贵，更重要的是进入投资这个战场，我们必须保持小心翼翼，因为这里不分初级班、高级班，没有标准答案，没有敦敦教诲的老师，所以只有小心翼翼才能更好地存活下去。待积累了一定经验了，我们可以尝试定期不定额定投法。 　　这个时候，定期仍然没有变化，定投对象可以发生变化，比如2016年，我在经过一段定投实践和学习总结后，我将定投对象从沪深300基金调整为低估的红利ETF；定投金额发生变化，比如我认为红利ETF8倍市盈率为低估（银行螺丝钉认为9-10倍是低估，我当时感觉自己各方面水平都比他差，那我只有在价格获得更多折扣时才进行投资），然后以8倍市盈率对应的基金价格为基数（假设为2.5元），定投1000份，以1000*2.5元=2500元为当年每月定投金额，再用定投金额2500元除以次月市盈率8.5对应的价格2.65625（8.5/8*2.5），那只能够买2500/2.65625=941.176份，此时我一般会四舍五入，只买900份，再下月基金价格下降到2.3元时，可以买进1086.9665份，那么我会买入1100份，这样就自动地实现了低价多买、高价少买（此时的高价是应该低于合理估值以下的价格）。 　　有好学的人会问如果老是四舍不五入怎么办？简单，将每个月没有买足的差价汇总起来，等有了2500元时，再在价格交低估时，多买一份不就行了吗？ 　　最后，定期不定额定投法还需要注意，每隔一年定额金额要增加7%左右，这主要是为了应对通货膨胀带来的购买力下降的，至于为什么是7%？那是因为当前真实的通货膨胀率不清楚，那就干脆以国家GDP增速来代替吧。 　　就个人而言，我喜欢的基金除了富国沪深300增强、红利ETF外，我还比较喜欢中摡互联、医药类指数基金、消费类指数基金、红利类基金、券商类基金，因为他们要么行业发展好、市场空间大、收益比较好，要么具备较强的周期、波动性强、弹性大，当然前提是估值要低，这些特征共同为指数基金投资者提供了较大的利润空间。 　　定投指数基金的难点 　　从上面的描述来看，定投指数基金并非想象那么简单，更重要的是要成功地、持续地获得可观的收益，我们还必须克服以下四个问题： 　　一是定投收益预期较高的问题，由于风险比股票投资小、波动没有那么大，自然其收益就没有股票那么大，能够长期保持在10%就算不错了，而且未来可能会更低一些，因为投资指数基金的人会越来越多，加之国内投资者的水平越来越高和国外价值投资者蜂拥而来，指数基金的投资水平自然下降了。 　　二是没有长期持有的心态。指数基金投资的秘诀就是通过长期持有和分散配置来平滑市场波动，化解市场风险，加之基金估值回归需要较长的时间来保证，所以如果不能长期持有，又怎能获得稳定而持续的收益呢？ 　　三是没有长期坚持的资金。第二点是解决长期持有心态的问题，这个是解决长期持有资金的问题，没有长期坚持的资金，没有闲散资金，又怎能长期坚持下去呢？这还说明了不要上杠杆定投指数基金，因为估值回归的速度可能会长于你破产的速度。 　　四是没有确定卖出的策略。对于初学者而言，指数基金一定要确定卖出的策略，否则即使拥有ROE较高的成长类指数基金不亏损，也会因没有及时卖出而浪费宝贵的时间。 　　这个卖出策略，可能是因为指数基本面恶化，也可能是因为价格过于昂贵或者贵，也可能是因为有更有的品种，不管是那种，你在进行定投前都要思考。这好比古代打仗一样，先要庙算，先做好各种形势分析，制定好预案，然后再出击。总之，亡羊补牢固然好，但未雨绸缪更优秀，毕竟有备无患方能稳如泰山。

美油跌至41美元上方附近，OPEC+减产幅度或至少延长三个月，但一大不确定性持续发酵
　　原标题：美油跌至41美元上方附近，OPEC+减产幅度或至少延长三个月，但一大不确定性持续发酵 　　周二(11月17日)欧市盘中，美国原油期货跌至41美元上方附近，市场预期OPEC+将把减产幅度至少延长三个月，OPEC+定于稍晚召开部长级委员会会议，由沙特阿拉伯和俄罗斯为首的该组织正考虑将增产计划推迟三至六个月，不过当前美国政局不确定性的继续发酵，令投资者情绪持续受挫，这抵消了部分之前由疫苗研发进度喜人所带来的乐观情绪，且市场对新冠疫苗乐观进展的趋于理智。 　　截至发稿，美国原油期货价格报41.19美元/桶，跌0.14%；布伦特原油期货价格报43.70美元/桶，跌0.27%。周一(11月16日)Moderna疫苗取得重大进展的消息，及市场对OPEC+明年维持较低的产量的预期提振美油收涨逾3%。 　　OPEC+定于周二召开部长级委员会会议，在11月30日至12月1日的所有部长会议上，可能会建议调整产量配额。周一举行的一次在线会议上，OPEC+联合技术委员会得出的结论是，新冠疫情复燃和各国推出新的封锁将打压油价，而由23个国家组成的OPEC+应考虑推迟增产。该联盟计划在明年1月将原油日产量增加近200万桶，并将在11月30日至12月1日之间举行会议时做出最终决定。 　　最新消息显示，媒体获得的文件显示，OPEC+专家小组预计2021年原油需求增速将放缓至620万桶/日，较此前下降30万桶/日。OPEC+专家小组还认为，在较差的预期情形下(需求减弱、非欧佩克供应增长)，2021年全球原油供应过剩规模可能为150万桶/日，此前预期为20万桶/日；如果当前的减产延长至明年第一季度，2021年经合组织原油库存将较五年均值高出7300万桶；如果当前的减产延长至明年上半年，经合组织原油库存将较五年均值高出2100万桶。 　　一名OPEC+消息人士称，周一的联合技术委员会(JTC)会议还讨论了数据，显示将一些成员国对过去超配额生产的补偿性减产纳入考量后，该联盟10月减产协议执行率从101%下滑至96%。这些数据表明，10月OPEC+在对前几个月的过量生产做出补偿方面进展甚微。该消息人士称，俄罗斯的超配额产量累计为53.1万桶/日，伊拉克为61万桶/日。 　　美国生物技术公司Moderna周一较早时表示，根据一项后期试验的初步数据，其实验性新冠疫苗在预防新冠病毒方面的有效性达到94.5%。此前一周，辉瑞及其德国合作伙伴BioNTech宣布，一项初步分析显示，他们的疫苗有效性超过90%。 　　Moderna疫苗的一个关键优势是，它不需要像辉瑞疫苗那样超低温储存，这使它更容易分销。Moderna希望它能在2至8摄氏度(36至48华氏度)的正常冰箱温度下稳定30天，在零下20摄氏度下可保存多达六个月。辉瑞公司的疫苗必须在零下70摄氏度的温度下运输和储存，它可以在标准冰箱温度下储存五天，或者在保温运输箱中储存最多15天。 　　OANDA高级市场分析师Jeffrey？Halley表示，Moderna的疫苗公告对石油的影响可能超过了主要资产类别。疫苗方面的利好消息，几乎肯定为油价提供了长期支撑。 　　Axi全球首席市场策略师Stephen？Innes也指出，如果我们从石油市场的角度来判断经济复苏，随着多种高效疫苗的研制，流动性很有可能在2021年晚些时候恢复到接近疫情大流行前的水平。 　　根据美国能源信息署的数据，美国12月份的页岩油产量预计将降至6月份以来的最低水平。中国10月原油吞吐量升至历史最高水平，为全球第二大石油消费国需求的快速复苏提供了支撑。 　　伯恩斯坦能源公司(Bernstein？Energy)分析师表示，中国的石油需求超过了新冠肺炎疫情爆发前的水平，表明石油需求并未永久受损。这与流动性数据一致，并支持了这样一种观点，即成功摆脱新冠肺炎疫情的国家，其石油需求并未因新冠肺炎疫情后的行为变化而受到结构性损害。 　　不过美联储副主席克拉里达表示对疫苗支持美国经济复苏有信心，但仍认为美国经济复苏需要更多财政和货币政策。前纽约联储主席杜德利则认为，即使大规模使用疫苗的可能性增加，美国经济仍需财政援助。大选结果未定美国暂时无法推出新的财政刺激。 　　芝加哥商品交易所集团(CME？Group)的原油期货市场数据显示，交易员周一将未平仓合约减少了约16700份，逆转了连续6天增加。相反成交量在连续4个交易日下跌后增加了约118500份合约。