2023岱岳债权融资计划政信城投债（泰安市岱岳城乡建设投资有限公司）

本文目录一览：

• 1、支付宝余额宝收益降到2%以下，10%收益的城投债香不香
• 2、跟P2P相比，政信债有什么不同？
• 3、政信金融里哪些项目（哪些产品）是值得大家长期持有的？

支付宝余额宝收益降到2%以下，10%收益的城投债香不香

前同事甘小姐颇善于精打细算，平时零散的钱都放在余额宝里，2%-3%的收益比放在银行账户里强多了，不仅可以随时支付使用，日常的水电煤气费、都是用里面的钱搞定，颇为方便。近日，收益连续下降，根据Choice数据显示，可统计的653只货币基金中已有286只7日年化收益率跌破2%，占比超过四成，且有往下继续掉落的趋势。虽然比起银行活期利息强了不少，但是一颗骚动的心又按耐不住，总想看看有没有其他投资的产品，没有风险，又非常方便。

支付宝数据显示，截至4月6日， 天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率为1.9780%，这是自2013年5月29日成立以来首次跌破2%。

当日，每万份收益仅0.5178元，也就是说，存1万元1天还赚不到5毛2。

自2013年5月29日成立以来，近7年时间余额宝每万份收益还几乎未曾低于6毛， 而从今年3月18日开始，万份收益便一直在6毛以下徘徊，而且跌势不减，如今眼看要跌破5毛了。

2013年成立之时，也是余额宝最辉煌的日子，当年7月余额宝近7日年化竟然高达6.3%，秒杀不大部分银行的5年定期， 现在只有最高时收益的1/3了，你还会选择余额宝吗？

根据余额宝2019年第4季度报告显示，截止2019年12月31日，余额宝最新规模为10935.99亿元，第四季度实现收益61.65亿元。

城投债收益8%-10%它不香哦？

政信类的政府平台融资时，从银行借的资金成本一般都比较低，跟政府平台公开发行债券的成本差不多，而定融的资金成本几乎是绝大多数政府平台里面融资成本最高的，从产品的收益率上也能看得出来， 投资人通过定融获得的收益能有8%-10%，而投资人如果是通过购买银行理财产品间接购买政信债收益最多也就4%-5%。

城投债项目的资金去向基本都是地方城市基础设施建设，例如水利工程、安居房小区、道路建设、老城区旧改等。

城投公司一般是地方国资委或者财政局直接控制的国有企业，通过金交所、资管、银行柜台等正规渠道发行城投债，最终向公众募集资金。

随着疫情爆发，资源配置过程中存在的短板效应越来越明显，负面作用进一步体现，而城投公司作为区域内最重要的基础设施融资主体，承担者地方融资建设的职能。

疫情揭示城市基础设施领域的短板为城投公司未来转型发展提供了一定的借鉴和参考，相信未来城投公司在基础设施领域的业务开展将会进一步扩大，同时针对业务领域的城投债发行或将增多。

这也给广大投资人一个投资启示，未来城投债的规模和需求将会扩大，国家对城市基础设施建设给予的支持力度也会加大，这意味着城投债将会迎来政策利好与投资利好。

城投债安不安全？

城投债（政信债）始终是一种底层资产，严格来说，城投债是非标准化债权资产。既然是资产，就会被包装成产品，通过不同的销售窗口进行对外销售。

目前已知的包括银行柜台、资管产品、交易所产品、信托产品等都有城投债的身影，因为各自产品起投金额、派息方式、融资期限、约定利率都不一样，这次主要给大家介绍比较大众化的交易所产品，这种底层是城投债的交易所产品有个好听的名字，叫政信定融。

地方政府举债的目的主要是为建设地方上的公共基础设置项目，一个地方上大的项目，动不动就需要数十年的时间才能建设完，尤其是各个地方新区的那些建设项目，前期投入都是巨大的，要有各类企业逐渐落户进入新区后，后面才能有源源不断的现金流，人气起来后新区的地皮价格也才能跟着起来，做到良性循环。但一个项目的建设往往会在不同阶段时期，建设项目上的花费是不一样的，说白了就是有些年份和月份花的钱多，有些年份花的钱少。假如都不用短期的资金，全部直接一上来就开足马力找银行借最长期限的最大用钱高峰时期的额度，不先说银行是否会同意，即使能同意了，一下拿到那么多钱，也会造成大量的资金闲置。所以我们看到的实际结果就是：各种长期、中期、短期不同期限的资金，各种低、中、高成本的资金也全都要用上，以长期低成本的银行贷款、公开发债为主，配置部分中短期的信托类资金，然后再用短期定融高成本资金拿去补充项目资金的流动性周转。

政信定融属于地方政府债权融资工具，其合法合规性不容质疑，这些债务大都是因为政府建设基础设施和改善民生公共服务设施而产生的，融资主体是地方融资平台，以非公开方式募集，约定在一定期限还本付息。

总的来说，由于其债务的产生都来自城市基础设施建设费用，由 风险带来的信用缺失和造成的后果是任何一级政府都不可承受的，因为这关于地方经济长远发展大事，一次 就会影响后续发债信用，这直接关乎当地的公共民生服务能否持续，所以出现不兑付的 概率非常低。

另外媒体报道过的个别政信产品出现延期兑付的情况，基本上出自于偏于经济落后地区，即便如此也在短时间内得到了妥善处理，基本没有发生损害投资人根本利益的情况。

综合来看， 政信定融项目有地方政府背书，10万起投门槛，收益固定年化8.5%-10%，期限一到两年，季度或半年度付息，有AA级或AA+级地方政府平台关联担保，资金直接打给地方政府平台公司，有金交所备案，属于正规金融产品，可投性较强。

疫情过后，各地地方政府将会更重视城市基础设施建设，政信债作为城投融资工具将会发挥非常重要的作用，这时候投资人不妨可以考虑政信项目投资，资金用户基础设施建设，利国利民，为国家建设添砖加瓦的同时，也为闲置资金找到了一个稳健增值的好去处。

跟P2P相比，政信债有什么不同？

大家好，2023岱岳债权融资计划政信城投债我是左哥！

最近，有粉丝私聊左哥：

左哥，你最近咋不聊政信了，重点都在股市里吗2023岱岳债权融资计划政信城投债？

答案还真是！

关于 A 股左哥很早就说了，这一轮不是什么基本面支撑大家都涨的全面牛，而是一轮政策刺激的结构牛。

（大家可以看一下过去两个月里 A 股发行了多少新股就知道了。）

结构牛就意味着板块轮动，所以我们最近一个月就看到了多个板块此长彼消。

消费、金融、科技、农业、疫苗、军工、有色等等，你方唱罢我方登场。

板块之间轮动，有波动就有机会，左哥最近的心思，就花在了寻找短期投机的机会上去了。

不过，对于大多数人抓不住板块轮动的机会，要么持有好公司不动以观后市，要么干脆减仓一部分避免回撤。

不然追涨杀跌，乱跟热点，频繁操作的结果，大概率会伤及本金。

很多人在 7 月靠运气赚的钱，在刚刚结束的 8 月，就靠实力给还回去了。

那么，撤出来的闲钱怎么办？

要么放零风险的智能存款里灵活过渡等待机会；要么就考虑风险低的政信债产品锁定相对高息。

可能也有人会问，固定 收益 的政信债，收益也不低，这个跟 P2P 有啥区别哟？

刚从 P2P 的坑里出来，别又掉进另一个坑了。

今天，左哥就抽时间来跟大家捋一捋。

虽然政信债跟 P2P 一样，都是固定收益产品，本质都属于借贷关系。

但是，跟 P2P 相比，政信债有哪些不同同？好让大家心里有个谱。

一

政信债和P2P的角色不同

在最开始考虑投政信债前，左哥就研究过政信债的终极风险。

这个其实很容易理解，现在国内金融市场里，等同于 0 风险的投资产品就两种：

50 万以内的银行存款，还有一个就是国债。

其2023岱岳债权融资计划政信城投债他投资品种，不管风险再怎么小，或多或少都有一定的风险性（比如说 和坏账），只不过风险高低不同而已。

我们在投政信债之前，也需要考虑政信债的投资风险高低，是否和我们的风险偏好相匹配。

左哥科普过多次，政信债的借款人，其实就是政府平台。投政信债，就是我们把钱直接点对点的借给政府平台。

这个过程中有投资合同，还有打款流水及投资确权书等凭证，政府平台在这个环节里扮演的就是借款人的角色。

政府平台，由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体。

地方政府是平台公司的唯一股东或控股股东，平台公司的人事管理、业务运作实际上都受到地方政府的控制。

一般来说，对于纯政信产品而言，政信债没有终极兑付危机，只有流动性风险。

（大白话就是：欠你们的钱，我地方政府不会赖账，即便一时半会周转不开，但还是会慢慢还给你。）

而 P2P 平台里的借款人不还钱的性质就不一样了。

因为 P2P 平台扮演的是信息中介的角色，投资人投资的借款标的到期了还不上，投资人从法律上是没有权利起诉 P2P 平台要求它来还钱的。

因为从合同主体上说并不是 P2P 平台欠投资人的钱，而是真正的借款人欠了投资人的钱。

P2P 平台仅仅是协助投资人要求借款人及时还款，包括 P2P 平台的各种风控措施都是为了督促借款人及时还款。

这就是 P2P 和政信债的最大区别所在，P2P 平台和政府平台扮演的角色完全不一样。

但也并不是说 P2P 借款人 ，P2P 平台上的借款标的 后，投资人拿它就一点办法没有。

比如对于问题平台，投资人去报案后经侦进入，司法机关就可以直接进入后台，调查平台的事中和事后的风控管理。

如果平台有真实资产，只不过是借款人变成 老赖 拒不还钱，经侦有权力要求借款人归还借款，否则依法处理。

二

政信债和P2P的借款人信用不同

上面说了，对于问题平台（有真实资产），虽然经侦会介入要求借款人及时归还借款。

但是呢，缺点也很明显，P2P 平台的部分借款人本身就是老赖，虱子多了不怕咬，何来还款一说？

我们也都知道，P2P 的资产端，本来就是主打次级贷，借款人的质量不如传统金融机构。

当初最看好的消费贷，现金贷资产，真实年化动辄几十上百，你想想，能借这个钱的，质量能好到哪里去？

政信债就不一样，政信政信，那就是代表着地方政府的信用。

很多人之所以有这个认知，是因为政信的融资主体都是政府融资平台，地方政府是平台的唯一股东或者控股股东，平台公司的人事管理、业务运作实际上都受到地方政府的控制。

(最重要的一点是，在中国，地方政府没有 一说。)

实际上，政府融资平台除了承担融资的职能外，还承担了基础设施建设和其他社会民生项目建设的职能，是地方政府招商引资，发展经济的重要平台。

政信债因为有政府信用在里面，跑的了和尚跑不了庙，人员可能会流动，管理人也可能会流动，但最终实际控制人没法换。

而且，政府平台往往都有数十亿甚至数百亿的净资产，很多土地等优质资产还在政府平台手里面，这些都是最后兜底的底气所在。

所以，政信债非标风险项目虽然有报道，但绝大多数投资人最终得到偿付，再不济的情况也是通过展期维持了政信的尊严。

长期看，政信是有信仰的，它没法跑路甩锅了。

所以，这也是左哥为什么说政信债没有终极兑付危机，只有流动性风险。

三

政信债和P2P的还款保证不同

对于历经这一波 P2P 行业由盛及衰的投资人来说。

最可怕的并不是资金延期兑付，而是投的平台某一天突然崩塌了。

比如说 P2P 平台的资金池业务，前期包装得高大上，看不出有啥风险。但真出现问题时，极少有挽回的余地，投资人追悔莫及。

不同的是，纯政信债基本都是独立的，包括风控标准，投资逻辑。资金投向透明，用款单位明确，回款有明确保证。

（记住！投政信债一定要研究清楚产品是不是纯政信产品，避免踩坑伪政信。）

说到政信项目的回款保证，这里顺带提及一下地方政府的债务资金来源。

地方政府债务资金来源的渠道有很多，主要信托、政府债、银行 贷款 、融资租赁、定融政信等。

同样的融资主体，同样的资质信用，利息、成本和周期差异比较大。

像银行贷款，是地方政府债务资金主要的来源，它的资金成本大多在 7% 左右，贷款期限一般比较长，通常在 5-7 年期左右。

像信托、融资租赁、政信定融等，成本相应更高一些，一般在 10% 左右，期限一般以 1-2 年期为主。

可能就有人问了，为啥我在银行里面就能买到的政府债，利息非常低，一般才 3%-4%？

事实上，这类债务的占比非常少，总量也就在地方债比例的 4%-5% 左右，而且期限还长，动不动就是 5 年期。

政府债发行的主体是省级地方政府，也就是偿还主体；城投债/政信债的发行主体是城投公司，偿债主体是城投公司。

很多人就会质疑，既然银行贷款的成本更低，为什么不都从银行贷款呢？

这个问题，点击查看左哥之前的文章能找到答案：收益 8-9%，门槛比信托低的产品，能不能买？

一般区域性城投公司的信用级别，是很难跟省级地方政府相一致的，融资成本就会产生一定的差异。

基于以上融资成本差异的现实，「 43 号文」规定：

纳入预算管理的地方政府存量债务，可以发行一定规模的地方政府债券置换。

所谓地方债置换，就是用中长期、低成本的地方债券去置换地方政府的短期、高息债务。

仅仅因为债务置换，债务成本可以由置换前的 10% 左右下降到 4% 左右，我们就拿一年置换三万亿的债务来说，一年节省的利息就可以接近 2000 亿。

在目前土地收入减少的情况下，发行债券置换取得的资金成本，远低于原来城投公司融资的成本，也能降低地方政府债务的风险。

也正是基于债务置换这个出发点，我们今年才多次看到财政部在督促地方政府债券的发行。

顺带着，我们也看到了，市面上好的政信债项目，也越来越少。

OK，有关政信债和 P2P 两者之间的异同科普到这了，对于政信债，还有哪里不懂的可以下方留言或者私聊左哥咨询，左哥后面也会坚持继续科普这一新的投资品类。

政信金融里哪些项目（哪些产品）是值得大家长期持有的？

标准化的债券比如地方债、专项债、城投债、REITs；私募类产品比如：定向融资计划、政信保理、信托、私募基金等。相较于标准化产品：私募类收益更好些。投资门槛相对高一些。