央企信托-173号山东寿光城投债券（寿光信托 ）

本文目录一览：

• 1、标准化城投债券的风险等级
• 2、中国有哪些城投债券?
• 3、蒙商银行的日益鑫1号理财是二级债券吗？
• 4、城投债和地方债的区别
• 5、央企债权和地方城投债权哪个好
• 6、城投债期限缩短，部分政信出现暂停，政信且做且珍惜

标准化城投债券的风险等级

风险性小于非标

一般而言,标准化债券是面的大众的,风险性小于非标,而非标是面向特定对象,要求资产量大,风险高,收益高。

中国有哪些城投债券?

债券简称

11京国资PPN001

11京国资PPN002

11赣粤PPN001

11苏国信PPN001

11京投PPN001

11京投PPN002

12苏国信PPN001

12苏交通PPN001

12大渡河PPN001

12首发PPN001

12公控PPN001

03浦发债

03沪轨道债

03苏园建债

03苏交通债

11赣粤CP002

11赣粤CP003

11宁交通CP002

11闽投CP002

11统众CP001

11沪城投CP001

11皖能源CP001

11豫投资CP001

11皖高速CP001

11宁交投CP002

11皖交投CP002

11蒙高新CP002

11宁沪高CP002

11苏国信CP001

11湘高速CP002

11苏国信CP002

11首发CP001

11浙交投CP001

11川港航CP002

11中公用CP002

11绍兴水务CP001

11申通CP001

11轻纺CP001

11申通资CP001

12苏交通CP001

12闽投CP001

12赣高速CP001

12统众CP001

12镇城投CP001

12广控CP001

12粤水电CP001

12津城建CP001

12申能集CP001

04豫高速债

04京地铁

04蒙电债

05申能债

05渝水务债

05苏园建债

05闽高速债

05杭城建债

05粤交通债

05京能债(2)

05沪建设(1)

05沪建设(2)

05川投资01

05川投资02

05桂投债

05泰达债

05武城投债

05世博债

06豫投债

06渝城投债

06嘉交通债

06中原高速债

06冀建投债

06鲁高速债

06渝开投债

06京投债

06张江债

06鄂能债

06厦路桥债

06沪水务债

06长春城开债

06皖投债

06赣投债

06合城投债

06现代投资债

06长沙城投债

07世博债1

07世博债2

07豫投债1

07豫投债2

07北控债

07津城投债

07天保投资债

07渝交通债

07武城投债

07首发债

07渝能源债

07湖交投债

07冀建投债

07江西高速债

07沪建债

07深高速债

07粤交通债

07虞交通债

07甬城投债

07芜湖建投债

07常高新债

07柳州城投债

07台基投债

07蒙路债

07陕高速债

07武汉高科债

07苏城投债

07鲁高速债

07宁公控债

07宜城投债

07诚通债

07泰达债

07湘投债

08兴泸债

08昆建债

08西基投债

08甬交投债

08连云发展债

08铁岭债

08诸城企业债

08嘉城投债

08合肥建投债

08天保投资债

08沪建债01

08沪建债02

08京投债

08常城建债

08苏高新债

08渝城投债

08云投债

08吉高速债

08陕投债

08苏交通债

08蒙路债

08渝交通债

08西宁城投债

08长兴债

08沪城投MTN1

09渝隆债

09临安城建债

09渝水投债

09绍兴水务债

09春华债

09常高新债

09蓉工投债

09兴蓉债

09甬城投债

09武进城投债

09张江债

09赣州发展债

09苏国信债01

09苏国信债02

09怀化城投债

09津临港债

09淮南城投债

09常州投资债

09渝能源债

09无锡交通债

09合肥建投债

09余城建债

09申江债

09扬城建债

09虞水债

09晋交投债

09浦发债

09宁城建债

09株城投债

09外高桥债

09伊城投债

09合肥鑫城债

09江阴城投债

09兖城投债

09咸城投债

09汾湖债

09邕水务

09吉安城投债

09绍交投债

09皖能源债

09临海债

09福州交通债

09温投债

09渝高速债

09南通国投债

09衡城投债

09鹤城投债

09益阳城投债

09桂投债

09宜城投债

09沈国资债

09合海恒债

09嘉高投债

09宿建投债

09亳州债

09嘉善债

09榕建总债

09盘锦建投债

09九城投债

09镇江新区债

09沪国盛债01

09六安城投债

09沪国盛债02

09淮城资债

09滨海建投债

09铁岭债

09久事债

09黄石城投债

09渝地产债

09长春城开债

09铜城投债01

09铜城投债02

09哈城投债

09津城投2

09津城投3

09津滨投债

09芜湖建投债

09兰城投债

09国联债

09浙交投债

09济城建债

09镇城投债

09盐国资债

09昆创控债

09滁交基债

09绵阳投控债

09吴国资债

09杭城投债

09豫投债

09潍投债

09池城投债

09淄博城运债

09五凌债

09闽漳龙债

09昆明滇投债

09海宁国资债

09柳州投控债

09桐城投债

09海投债

09岳城建债

09泰达债

09南京交通债

09扬州开发债

09鲁高速债

09冀建投债01

09冀建投债02

09湖交投债

09青州企业债

09长经开债

09武城投债

09锡经发债

09潭城建债

09京国资债01

09京国资债02

09丹阳城投债

09京投MTN1

09沪城投MTN1

09京国资MTN1

09恒健MTN1

09久事MTN1

09申能集MTN1

09北控MTN1

09京投MTN2

09沪城投MTN2

09浙交投MTN1

09浦发集MTN1

09京国资MTN2

09京国资MTN3

09浙交投MTN2

09申能集MTN2

09甘国投MTN1

09国联MTN1

09粤交通MTN1

09陕高速MTN1

09浙交投MTN3

09西基投MTN1

09京能MTN1

09湘高速MTN1

09京能MTN2

09苏国信MTN1

09宁国资MTN1

10乌城投债

10郴州债

10太仓港债

10长高新债

10泰州债

10辽源债

10萍乡城投债

10巢湖债

10朝国资债01

10朝国资债02

10顺国资债01

10顺国资债02

10贵投债

10宁河西债

10黄山债

10广州建投债

10银城投债

10阜阳城投债

10佳城投债

10红谷城投债

10常德经投债

10合肥高新债

10天保投资债

10淮开控债

10临沂城投债

10扬中城投债

10漯河城投债

10湘高速债

10内蒙高新债

10南昌城投债

10钦州开投债

10宜春城投债

10镇江水投债

10鞍山城投债

10抚顺城投债

10鄂国资债

10金坛债

10赤城投债

10襄投债

10兴城投债

10清江债

10武汉高科债

10长沙城投债

10苏交通债

10渝大晟债

10盐城东方债

10营口债

10广东高速债

10蒙路债

10饶城投债

10粤路建债

10马建投债

10芜湖建投债01

10芜湖建投债02

10杨浦投债01

10杨浦投债02

10攀国投债

10平湖债

10嵊州债

10洪市政债

10渝交通债

10嘉建投债

10德州城投债

10蚌埠城投债

10云投债

10芜湖经开债

10金阳债

10邵阳城投债

10通辽债

10寿光债

10常德城投债

10并高铁债

10丹东债

10渝江北嘴债

10冀交通债

10苏海发债

10华靖债

10无锡城投债

10徐州债

10楚雄开投债

10镇江交投债

10昆交投债

10杭交投债

10闽投债

10宁德国投债

10句容福地债

10辽能源债

10陕投债

10渝开投债

10安顺国资债01

10安顺国资债02

10本溪债

10渝兴债

10通经开债

10红河开投债01

10红河开投债02

10云城投债

10东城发债

10盐城城资债01

10盐城城资债02

10湘潭九华债

10镇城投债

10绵阳投控债

10湖州城投债

10渝水投债

10吴江发展债

10渝南岸债

10南京高新债

10榆城投债

10桂林经投债

10玉溪开投债01

10玉溪开投债02

10南宁城投债

10北国资MTN1

10湘高速MTN1

10粤交通MTN1

10川高速MTN1

10北控集MTN1

10汉城投MTN1

10兴蓉MTN1

10苏国信MTN1

10广交投MTN1

10京投MTN1

10深高速MTN1

10宁交通MTN1

10川高速MTN2

10厦路桥MTN1

10西基投MTN1

10诚通MTN1

10深高速MTN2

10桂投资MTN1

10陕高速MTN1

10国联MTN1

10津城建MTN1

10闽高速MTN1

10宁公用MTN1

10汉城投MTN2

10泰达MTN1

10津城投MTN2

10宁公用MTN2

10泰达MTN2

10京技投MTN1

10同盛MTN1

10粤交通MTN2

10诚通MTN2

10广交投MTN2

10京技投MTN2

10浦路桥MTN1

10豫投资MTN1

10首发MTN1

10京投MTN2

10皖能源MTN1

10渝高速MTN1

10苏国信MTN2

10大渡河MTN1

10浙铁投MTN1

10新水电MTN1

11金城债

11渝华信债

11合川城投债

11晋中公投债

11粤广业债

11渝城投债

11新余债

11筑城投债

11邹城国资债

11新乡投资债

11海控债

11皋交投债

11云南铁投债

11如东东泰债

11桐庐债

11甬交投债

11路桥公投债

11牡国投债

11南太湖债

11临汾投建债

11鹰投债

11粤云浮债

11南京钟山债

11绥化城投债

11抚州债

11盘锦建投债

11文登债

11兴泸债

11莱芜开投债

11泰山债

11富阳债

11吉城建债

11牟平国资债

11宝城投债

11三门债

11石城投债

11长交债

11淮北建投债

11汉中债

11永川惠通债

11娄底城投债

11中煤矿建债

11沈国资债

11乐国资债01

11乐国资债02

11中汇集团债

11皖投债

11景德镇国资债

11高密国投债

11鄂城投债

11镇投债

11潍东方债

11德清债

11申江债

11东营债

11舟山交投债

11赣城债

11常城建债

11三门峡债

11江阴开投债

11诸城开投债

11清河投资债

11邹平债

11四平债

11准国资债

11冀渤海债

11滕州债

11大同建投债

11哈城投债

11渭南债01

11渭南债02

11焦作建投债

11辽阳债

11三明国投债

11潍坊滨投债

11自贡债

11冀建投债01

11冀建投债02

11邯郸城投债

11嘉发债

11鹤壁经投债

11诸暨债

11扬州开发债

11京能债01

11京能债02

11海宁债

11苏新区债

11赣铁债

11丽水城投债

11南平高速债

11海城债

11溧城发债

11株城发债

11大丰港债

11宜昌城投债

11佛山公控债

11长高新债

11滨海建投债01

11滨海建投债02

11东方财信债

11滁州城投债

11永州城投债

11龙海债

11吴国资债

11咸城投债

11普兰店债

11香城建投债

11通化债

11兰城投债

11京谷财债

11盐城城南债

11双鸭山债

11丹东债

11本溪债

11京国资01

11京国资02

11六安债

11兖城投债

11淮南产投债

11宁海城投债

11济宁债

11津城建CP01

11天生桥CP01

11蒙高新CP01

11湘高速CP01

11浙铁投CP01

11粤交通CP01

11宁沪高CP01

11甘电投CP01

11川港航CP01

11赣粤CP01

11武水务CP01

11粤水电CP01

11湘投CP01

11宁交通MTN1

11苏国资MTN1

11锡交通MTN1

11闽漳龙MTN1

11京投MTN1

11浦发集MTN1

11首发MTN1

11闽高速MTN1

11锡公用MTN1

11沪国盛MTN1

11皖能源MTN1

11渝交投MTN1

11苏国资MTN2

11甘电投MTN1

11渝能源MTN1

11汉城投MTN1

11锡交通MTN2

11国联MTN1

11桂投资MTN1

11北国资MTN1

11沪国盛MTN2

11京投MTN2

11锡公用MTN2

11闽漳龙MTN2

11首创MTN1

11新水电MTN1

11鄂能源MTN1

11苏国信MTN1

11首创MTN2

11同盛MTN1

11蒙高路MTN1

11国联MTN2

11首发MTN2

11皖能源MTN2

11川水电MTN1

11豫投资MTN1

11湘投MTN1

11粤高速MTN1

11宁国资MTN1

11浙铁投MTN1

11绍交投MTN1

11津创业MTN1

11滨海建MTN1

11京市政MTN1

11柳控MTN1

11粤交通MTN1

11广交投MTN1

11皖交投MTN1

11西基投MTN1

11经技投MTN1

11渝高速MTN1

11国联MTN3

11川投MTN1

11吉高速MTN1

12乌经开债

12襄投债

12常熟经营债

12津市政债

12延城投债

12鲁高速债

12柳州东城债

12华发集团债

12青岛城投债01

12青岛城投债02

12九城投债

12东胜债

12甬城投债

12葫芦岛债

12镇江新区债

12鞍山城投债

12丹投债

12徐州开发债

12淮安水利债

12嘉名城债

12临安城建债

12宿建投债

12遵义投资债

12辽源国资债

12攀国投

12金坛债

12郑新债

12五华国投债

12潭城建债

12兴城债01

12兴城债02

12伊旗城投债

12海城投债

12苏交通债

12宣城债

12海陵债

12汉滨投资债

12佳城投债

12怀化债

12抚顺城投债

12合肥高新债

12渝南债

12汕头城开债

12黑河城投债

12渝黔江债

12江都债

12孝城投债

12济城建债

12绵阳投控债

12芜湖建投债01

12芜湖建投债02

12宿迁开发债

12合川农投债

12冀交通债

12马城投债

12泰兴债

12海安债

12余城建债

12融强债

12南浔债

12乌海城投债

12河套水务债

12长建投债

12渝南岸债

12统众债

12长经开债

12昆建债

12泉港石建债

12营口债

12湖交投MTN1

12宁交投MTN1

12川水电MTN1

12外高桥MTN1

12皖交投MTN1

12镇城建MTN1

12厦路桥MTN1

12闽高速MTN1

12渝建工MTN1

12申通资MTN1

12西基投MTN1

12杭城投MTN1

12豫投资MTN1

02首都公路债

02重庆城投债

02苏交通

12经技投CP001

12锡公用MTN1

12甘电投MTN1

12十堰城投债

12吉安城投债

12绍交投MTN1

02苏交通

02渝城投

03沪轨道

03苏园建

03浦发债

03苏交通

04京地铁

05申能债

05苏园建

05渝水务

05沪建(1)

05沪建(2)

05京能(2)

05杭城建

05闽高速

05武城投

05世博债

06冀建投

06张江债

06沪水务

06鲁高速

06赣投债

06合城投

07世博(1)

07世博(2)

09城控债

09隧道债

09苏高新

09沪张江

09皖通债

11深高速

11浦路桥

12济城建

12渝南债

12甬城投

12淮水利

12柳东债

12东胜债

11京资01

11京资02

11六安债

11双鸭山

12鲁高速

12华发集

11本溪债

12常经营

11大丰港

11通化债

11丹东债

11吴江债

11淮产投

11宜建投

11盐城南

11兰城投

11龙海债

11滨海01

11滨海02

11咸城投

11株城发

11长高新

11永州债

11赣铁债

11三明债

11诸暨债

11邯郸债

11扬开债

11海城债

11诸城债

11冀投01

11冀投02

11焦作债

11辽阳债

11滁州债

11渭南01

11大同债

11渭南02

11滕州债

11准国资

11邹平债

11淮北债

11东营债

11高密债

11三门峡

11牟平债

11常城建

11潍东方

11吉城建

11汉中债

11舟山债

11中煤建

11景德镇

11抚州债

11沈国资

11惠通债

11泰山债

11赣城债

11牡国投

11兴泸债

11盘锦债

11临汾债

11渝津债

11合城债

11绥化债

11筑城投

11甬交投

10桂林债

11新余债

10玉溪01

10玉溪02

11中汇债

10九华债

10盐城01

10盐城02

10榆城投

10苏海发

10杭交投

11石城投

10渝大晟

10镇交投

10通经开

10红投01

10红投02

11海控债

10渝南岸

10吴江债

10宁高新

10楚雄债

10冀交通

10云投债

10渝交通

10华靖债

10通辽债

10寿光债

10丹东债

10洪市政

10德州债

10芜开债

10襄投债

10攀国投

10杨浦01

10杨浦02

10营口债

10赤峰债

10盐东方

10长城投

10南昌债

10芜投01

10芜投02

10苏交通

10宜兴债

10漯河债

10鞍城投

10鄂国资

09榕建债

10镇水投

10红谷滩

10太仓港

10阜阳债

10黄山债

10郴州债

10长高新

10巢湖债

09沈国资

09铁岭债

09九江债

09盘锦债

09临海债

09宜城债

09南通债

09鹤城投

10辽源债

09汾湖债

09吉安债

09咸城投

10镇城投

09江阴债

09外高桥

09株城投

09虞水债

09扬城建

09合建投

09锡交债

09常投债

09渝能源

09淮城投

09赣州债

09岳城建

09武进债

09潭城建

09常高新

09蓉工投

09长经开

09武城投

09宁交通

09张江债

09潍投债

09滇投债

09闽漳龙

09杭城投

09豫投债

09绵投控

09昆创控

09镇城投

09济城建

09津投2

09津投3

09铜城投

09长城开

09六城投

09春华债

09渝隆债

08渝交通

08苏交通

08云投债

08合建投

08常城建

08苏高新

10武高债

07深高债

08赣粤债

05粤交通

06豫投债

05泰达债

06鄂能债

08昆建债

08西基投

08甬交投

08铁岭债

08嘉城投

08吉高速

08西城投

08长兴债

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09怀化债

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09宿建投

10佳城投

10并高铁

11富阳债

11长交债

09粤高债

11东控01

11东控02

蒙商银行的日益鑫1号理财是二级债券吗？

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息央企信托-173号山东寿光城投债券的有价证券。债券的本质是债务的凭证，具有法律效力，债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系。

债券种类很多，按照债券发行方，主要可以分为：国债、地方债、企业债。普通投资人参与债券投资有三种途径：发行时认购、通过基金间接持有、通过证券账户在场内交易。

与投资股票相比，债券一直被认为是更安全的金融工具。那么，投资债券到底有没有风险呢？

慢牛资本张化桥先生最近在博客上说：俄国是债券投资者的天堂，股权投资者的地狱。根据经济学家杂志报道：2008年外债 后，各级政府严格规定了债务上限，现在只占GDP20%而已。

但是，过去的俄罗斯并不是这样的。

1998年8月17日，星期一，俄罗斯政府宣布，他们将延期偿还他们所欠的所有债务。俄罗斯政府做出了一个非常简单的决定，他们将优先支付工人的工资，而将偿还给西方债权人的钱延期支付，并不在海外市场上支撑卢布汇价。简而言之，他们决定放任卢布贬值。而且，至少对相当一部分到期债务来说，俄罗斯政府 了，而以前他们曾经一再保证，这两种情况都绝对不会发生央企信托-173号山东寿光城投债券！经过一段时间的沉默以后，俄罗斯政府再度宣布，他们将延期偿还相当于135亿卢布的到期债务。——《赌金者：长期资本管理公司的升腾与陨落》

这一事件，给长期资本管理公司（LTCM）以致命打击，到1998年9月，资产缩水高达92%。害怕LTCM公司的失败会在金融系统中造成连锁反应 ，美联储不得不精心策划对其实施救助。即便如此，因其极高的杠杆，LTCM的清盘仍给当时的美国金融市场带来了严重的混乱。

关于债券的风险，这大概是最经典的案例之一。

所以，投资债券并不是百分比的安全，对普通投资者而言，债券的风险主要体现为三个方面：

债券投资最大的风险是 风险

风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。

很多投资者进行债券投资，优先希望能保证本机安全。如果发行方 ，或者像俄罗斯政府那样，那就甭说支付利息了，能本金也无法保障。

据彭博社统计，2019年前四个月涉及的 金额达到392亿元人民币，约为2018年同期的3.4倍。2019年一季度，共有25家公司的49只债券发生 ，涉及债券309.88亿元，其中首次 的10家主体全部为民企。另据国信宏观董德志统计，截至4月29日，19年实质 的首次 主体个数12个（不包括中小企业债），相比2018年三、四季度下滑较多，但仍大于2018年同期。

怎样评估债券的风险呢？最关键是看债券发行人资质，财务状况，发行债券时是否有担保等一些指标。

一般地，国债的 风险极小，其次是国开债，以及央企发行的债券央企信托-173号山东寿光城投债券；

地方政府债券、地方政府隐含担保的城投债相对风险也比较小，也要看地区的经济差异，以及国家政策支持力度；

普通的企业债，公司资产负债表稳健，持续盈利状况良好，那么安全系数就要高；国有独资、国有控股的企业，比民营企业可能会更安全一些。

有担保条款的债券更安全些，最优秀的担保是抵押担保，发行人还不上钱，还可以拍卖抵押品拿回本金。

这么多，对普通投资者来说，评估起来还是很有难度，比如海航债，在新董事长上任后，大手笔进行资产处置，那海航的债券风险到底高不高？其实还是很难评价。

所以，更简单的方法是，参考债券评级机构的数据。每只债券发行时都会由符合交易所要求的评级公司对发行债券的主体以及该债券安全性做个评级，以后每年再做跟踪评级。债券评级越高，风险越小，其中，有抵押的债券通常评级也较高。（下图是国外评级机构认为的不同信用评级对应的 概率，图片来源：《低风险投资之路》）

评级之外，还可以跟踪另一个指标：折算率基准系数。

所谓折算率，是中国登记结算公司给每只债券赋予的一个系数，背后对应的是中国登记结算公司提供债券正回购业务。投资者持有的债券可以质押给拉登公司，他会根据折算率评估可以借多少钱， 然后投资者就可以用较低的利率借到现金了，相当于加杠杆，还不影响债券收益。

所以，折算率就是债券的安全系数，折算率越高的债券，自然安全性也越高。

债券投资的收益风险

直接投资债券的收益，来源于两部分：发行方承诺兑现的票面利息，以及交易市场价格波动带来的收益。衡量债券收益最核心的一个指标是：到期收益率（YTM），它是指债券得到的所有回报的现值与债券当前价格相比的收益率。反映了投资者以现在的价格投资某个债券，未来各个时期的货币收入情况。

因为涉及到折现，到期收益率的计算比较复杂，通常是直接参考一些数据终端提供的收益数据，下图是集思录网站提供的部分债权的税前收益和税后收益情况。

从经济学的角度，利率是对投资者所要承担的未来风险的补偿。市场利率会随经济环境、流动性等因素而发生变化的。而债券是一种法定的契约，大多数债券的票面利率是固定不变的。所以，市场利率的变动就会导致债券价格与收益率发生变动，从而带来收益的不确定。也因此，投资者购买的债券离到期日越长，则利率变动的可能性越大，其收益风险也就越大。

通常地， 当市场利率上升时，债券价格会下跌，债券持有者的资本会遭受损失。所以，当市场利率较低时，应避免买入长期债券。

流动性风险

理论上说，证券交易市场的债券，流动性是很好，可以随时交易兑现。但是，证券交易所有规定：连续两年亏损的债券，将被暂停交易。这无疑会带来极大的流动性风险。

虽然暂停交易不是 ，会继续还钱支付利息，但是一旦被交易所暂停交易，也就意味着：

该债券 的概率比其它债券大得多；

该债券被评级机构降级的可能性很大；

而且，当利空消息公布，市场情绪提前释放，在暂停交易前二级市场价格可能出现断崖式的下跌，根本就没有机会卖出，或者必须承受高额损失。

此外就是，有些债券在二级市场的交易量非常少，买卖差价很大，这也会影响到债券的流动性。下图是一组盘口数据，买盘和卖盘价差很大，卖家想要成交就不得不承受折价的损失。（图片来源：《低风险投资之路》）

所以，在选择债券时，应该尽可能选择交易量大，交易活跃的债券，有更高的流动性。

说到投资，不可能是百分百确定的事，收益总是在和风险相互平衡。

以上，主要是针对在证券市场可以直接交易的债券，简单分析了可能存在的风险。与直接通过证券市场投资债券相比，间接投资债券型基金对普通投资者而言，可能是更简单、更容易也更靠谱的方式吧。当然，也还是需要慎重选择基金发行公司，以及基金投资的标的，选择更有可靠的基金进行投资。

城投债和地方债的区别

城投债与地方债的区别是城投债主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的，而地方债一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。

城投债：一般是相对于产业债而言的，主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

地方债：又叫地方政府债券，指某一国家中有财政收入的地方政府地方公共机构发行的债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。地方政府债券一般也是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。地方发债有两种模式，第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方，也就是中央发国债之后给地方用。在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”。

【拓展资料】

绑定政府信用的债权主要分为四类：国债、政策性金融债、地方政府债、城投债。

国债根据存储目的主要分为记账式国债和储蓄式国债；地方政府债根据资金用途又有一般债券和专项债券；地方各级政府控制的融资平台也根据融资渠道的不同主要分为标准债券和非标债权。国债是理论上的无风险债券，而地方政府债和城投债被海通证券首席经济学家姜超解读为实际上的无风险债券。根据近期已经出现风险的城投债情况来看，当地政府都会积极筹措资金进行兑付。

国债：

国债的发行主体是财政部，有国家信用作为背书，安全性极高。国债收益一向视为无风险利率。除国债外的任何理财产品，理论上都不存在绝对安全的说法。我国目前发行的国债可以分为储蓄式国债和记账式国债两种，此外早年也发行过凭证式国债及特别国债。

相对来说：储蓄式国债的收益更高，三年期和五年期收益分别达到4%和4.27%，但只在特定时间内才开放购买，且不可流通，可提前赎回，但需要损失一定的收益。记账式国债的收益相对较低，但可在市场流通，通过网银和证券户在交易日就可以随时购买。

储蓄式国债：

储蓄式国债和银行定期存款类似，可以提前支取，但需要支付给承销商0.1%的手续费，同时会损失部分收益。通过工商银行或建设银行的网银或柜台就可以购买。同时国债一般比较紧俏，有购买意向的投友尽量在发行之初就赶紧下手。

记账式国债：

记账式国债分为附息国债和贴现国债。不难理解，一个是附息的，也就是票面价值是100元，持有期间定期分配收益，一般期限较长；一个是贴现的，也就是票面价值不足100元，持有期间没有收益，到期后按100元给你兑付，一般期限较短。记账式国债的发行量和发行频率远高于储蓄式国债。记账式国债实际收益率还是有一点点想象空间的。

以上是国债，做一点敲黑板的小结：

第一，没有什么产品会比国债更安全，我们所说的无风险利率和机会成本指的是同期国债的收益；第二，记账式国债比储蓄式国债灵活，也容易买到，但不如储蓄式国债收益高；如果想买，推荐储蓄式国债，以及国开行发行的政策性金融债。

地方政府债：

地方政府债就是省、直辖市、计划单列市财政部门向市场发行的债券，根据资金用途和还款安排分为一般债券和专项债券。

一般债券，用于纯公益性事业，项目本身无回报收益，用一般财政预算收入进行偿还；专项债券，用于具有一定收入的公益性事业，用政府性基金收入进行偿还。地方政府债的发行，必须在国务院批准的政府债务限额内发行，有上限。由国务院分给各省财政，省财政部门再分给下辖的市县，兑付也是由省财政统一兑付。经第人大会议审议批准，2019年全国地方政府债务限额为240774.3亿元。其中，一般债务限额133089.22亿元，专项债务限额107685.08亿元。此外，今年3月地方债开始在柜台试点交易了，宁波、浙江、陕西、北京、山东、四川在柜台发行地方债，票面收益3.3%左右。

央企债权和地方城投债权哪个好

城投债权好。

1、成立时间不同央企信托-173号山东寿光城投债券，央企债权成立于1995年5月5日央企信托-173号山东寿光城投债券；城投债权起源于1991年央企信托-173号山东寿光城投债券；城投要早于国投。

2、服务对象不同央企信托-173号山东寿光城投债券，央企债权是中央直接管理的国有重要骨干企业；城投债权是全国各大城市政府投资融资平台；服务对象不同。中央企业债权是指经国家部、委一级批准发行央企信托-173号山东寿光城投债券，债券信用评级达AA以上的中央企业债权。

城投债期限缩短，部分政信出现暂停，政信且做且珍惜

资产荒从前年就开始说，然后政信项目依然有，只不过真的没以前多了，纵观这两年政信项目，缩减极度严重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再变！

【为何城投不怕借钱？国家统计局：基础设施投资同比增长7.8%！】 项目缩减中！控制债务，后续再降成本是必然，现在存量政信项目且做且珍惜！上段时间也是有讲过一篇文章 【15号文与降准，正确解读，突破传统思维赚钱的时候到了！】， 自从15号文出来后加上降准，收益就有所下降趋势，另外城投公司项目也在逐步压缩中，存量项目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全国多数省份的城投债券发行期限呈现下降，发行期限平均缩短约0.6年。 这是根据我们持续跟踪的全国1,900余家城投企业2019年以来在公开市场的债券发行期限得出的，我们以每半年为观察窗口计算不同省份按发行规模加权平均的发行期限。我们还发现，这种短期化趋势并不只是出现在某些局部区域，而是呈全国化态势。在典型的24个省份范围内，除少数省份，其他区域在过去5个观察窗口内的债券发行期限均有所缩短。

分税制改革后中央和地方的财权、事权不匹配，导致地方政府的投融资存在较大资金缺口，为弥补这一部分资金缺口，城投公司应运而生。根据国发〔2010〕19号文，地方政府融资平台指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。由于城投公司成立的主要目的即通过举债融资为地方经济和 社会 发展筹集资金，为扩大其融资能力， 地方政府曾通过注入货币资金、房地产、国有企业股权、土地（包括储备地、划拨地及出让地），以及学校、医院、公园等公益性资产的方式，对城投公司进行资产性支持。 通过上述注资，一方面可以快速降低资产负债率，避开部分银行贷款对于城投公司债务负担不得高于70%的红线要求；另一方面，注入的资产可以用于城投公司的抵押贷款，进一步提升城投的融资能力。

高收益的政信债，是因为政府极度缺钱吗？

政府缺钱是正常，但不是所谓的资不抵债！因为经过上级财政拨款或银行等放贷，短期是无法实现的，一个基础设施项目建设工程是比较着急的，对比长期低成本资金，短期高收益的资金成本要远低于长期的，所以高收益的政信债目前最长期限也就2年期，很多还要求合同条款增加允许提前还款。

2018年下半年以来，国家有关部门先后发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》等文件，提出促进基建补短板，加快地方政府专项债发行，政府和 社会 资本合作（PPP）也得到不断完善调整。以上措施为地方政府的正常基建投融资拓宽了道路，也为政信类信托项目的发展带来新的动能。

刚接触政信债投资的朋友在学习政信债产品的时候都会有一个疑问，为什么明明是政府融资，却能给出9%左右的收益。花这么高成本融资，为什么不找银行贷款去？

其实，地方政府平台公司是非市场化运营的国企，其主要职能就是为政府进行融资，所以信用远超一般国企。其融资体系相当丰富，融资渠道也非常多，包括银行、发债、保险、非标等多个渠道。

这些融资渠道各有特色，政府平台公司充分利用各渠道优缺点，搭配长周期基础设施建设项目各阶段灵活运营，搭建 健康 、稳定的融资体系。

这期小哥给大家介绍一下政府平台的融资体系有哪些，政信债在其中是什么样的角色。

投资者对政府的信用有一定的认同度，这是投资者买政信类理财的一个重要原因。由于这几年地方政府进行大规模的基础设施建设，后续依然需要大量的资金投入，这决定了地方政府的资金需求依然很大。

我们很容易有个误区，那就是政府融资只通过政信债来募集，其实不是的，只是因为我们接触到的只有政信债而已。

实际上，政府平台大部分的融资都是通过低息发债、商业银行贷款、保险公司融资、非标融资来完成的。其中我们接触多的政信债只是通过金交所非标融资的一小部分，所占比例非常低。

融资的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向银行贷款。

这一类的融资手段在绝大多数政府平台中都是借款的大头。

这类贷款的资金成本一般在7%左右，其实很多区县级地方的政府平台是没有评级的，他们很难公开发债，地方上要举债，主要就是靠政府平台从银行拿贷款，尤其是在当地有营业网店的银行以及本地的村镇银行，这些输血政府平台的比较多。这类贷款一般要占到地方债务的一半以上。

2、公开发行债券进行的融资。

发行公开/私募债券的融资成本其实比银行贷款、信托都低，一般利率在3~7%之间。这类融资渠道的占比要看当地的经济实力了，经济越好的地区占比越高，经济差的地方甚至可能没有资格发债。

公开发行的债券属于标准化资产，发行的债券可以在银行间交易市场和证券交易所公开流通买卖。所以经济好一些的地方政府会打造几个信用评级高的发债政府平台发债，而贫困地区则很难通过发债来进行融资。

3、从保险公司拿贷款。

走这一类通道的资金也有，它的融资成本跟银行几乎差不多，因为险资本身资金成本低，而且期限长，投放到政信类项目上的期限也很长，而且一般资金量比较大，也是一个很大的金主。

4、非银行类的非标贷款。

银行的贷款其实绝大多数走的也是非标的通道，就是说，银行把钱借给地方政府平台的债，它不能够在银行里或者证券交易市场里面公开买卖交易。能在银行里面公开交易的那种就是标准资产，比如北京债、四川债那种。

非银行类的非标借款主要就是：信托，定融，融资租赁的融资。同一家政府平台从这三个的通道上获得的融资特点就是成本稍高，占比低，期限较短，基本在两年以内，极少数有三年期的融资，对比其他渠道而言，非标准化融资的限制较少，往往在地方政府平台融资体系中起着“备胎”或“润滑剂”的作用。

政信债就属于非标准化融资，一般地方政府会通过信用评级高的政府平台公司发行信托产品，再通过其子公司（相对资质较弱）发行金交所产品，实际上最终实控人都是地方政府，两者产品安全性不分高低。

如今政信债收益逐步下降，存量项目募集完成后不再新增备案，部分政信项目出现暂停进款，受15号文影响在逐步观察市场 【这个文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平台融资最终去向主要就是公共基础设施建设以及民生项目，比如老城区翻新、新城区建设等。这种项目动不动就需要数年甚至数十年才能完成，尤其是新区建设项目，前期投入都是巨大的。

只有随着基础设施的完善，土地价格才会起来，招商后政府才能有源源不断的现金流，这样各类企业以及商户逐渐落住新区之后，人气带来新区的土地价格上涨，从而达到良性的循环。

一个大型基建项目不同阶段，需要的建设资金需求是不一样的，不同的时期使用的资金量也不同。如果项目一开始就找银行贷款，一次性借最长期限、最高总量，必然会造成资金的站岗。

所以政府平台会充分利用融资体系中各渠道的优缺点，各种长期、中期、短期的资金，各种低、中、高成本的资金全部都要用上。

以长期低成本的银行贷款、公开债为主，配置中、短期的信托、资管、金交所资金去补充项目的流动性需求，从而使整个基建项目的资金安排充盈并且成本最优化。

这就不奇怪为什么政信债金交所的产品能达到9%年化了，毕竟对比银行贷款，这笔资金虽然成本高一点， 但期限短、限制少、融资占比也低，在关键时候，可用于周转和提高资金流动性。

政信类项目主要是地方上的公共基础设施建设，项目时间战线比较长，很多项目需要数十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能产生收益。 巨额的前期投入以及项目各个阶段的建设都需要不同的资金量，这就会产生有的阶段需要的资金量大，有的阶段需要的资金量少。

前面说过，银行的资金虽然便宜，但是期限一般比较长，那么在需要资金量较少的阶段中，就会造成资金的闲置，这其实会更加提高资金的成本。

所以， 一般政信类项目是各种长期、中期、短期，各个渠道的资金都要用上。以长期低成本的银行贷款、公开发债为主，配合部分中短期的信托类资金，然后再用短期定融高成本资金拿去补充项目资金的流动性周转。 也就是说对于绝大多数政信类项目，定融更多的是作为融资手段的有效补充，整体融资成本会严格的控制。

而且对于一些成本较高的融资渠道，例如金交所、资管产品，地方政府平台还会要求项目的摘牌方贴息。

最后说两句，了解清楚地方政府平台融资体系的逻辑，可以帮助我们更好的了解政信投资产品的风险差异。

我们在选择产品的时候，需要结合地方经济、融资方实力、担保措施等多项情况，再结合自身风险偏好以及资金规划、目标收益等做好匹配。